原(yuan)油暴跌引起(qi)的成本塌陷(xian),和棉花大幅(fú)下挫的壓制(zhi)下，整♻️體化纖(xian)行業的弱勢(shi)格局短期内(nèi)很難改變，PTA期(qī)貨近期✌️上漲(zhang)主要是由原(yuán)油反彈引發(fā)的，考慮到原(yuán)油不🌈具有向(xiang)上動能，PTA上漲(zhang)仍❌然要以反(fǎn)彈的态度來(lai)對待，且不宜(yí)過分高估。

2011年(nian)以前，由于國(guo)内聚酯需求(qiu)增速每年都(dōu)在大幅上🏃🏻‍♂️升(sheng)🔆，而國🐆内PTA自⛷️給(gěi)率不高，PTA生産(chan)企業利潤處(chù)于高位。之後(hou)，在高額利潤(run)吸引下，大量(liàng)PTA裝置開始上(shàng)馬，但随着全(quan)球經濟增速(sù)下滑和制造(zao)業向東南亞(ya)地區轉移，PTA行(háng)業由供🔆不應(ying)求變爲供給(gěi)過‼️剩。

目前，全(quán)球一半以上(shang)的PTA産能集中(zhōng)在中國，化纖(xiān)行業産能🐪嚴(yan)💋重過剩。2011年以(yǐ)前，PTA生産企業(ye)平均負荷都(dou)在80%以上，甚至(zhi)長期處于90%的(de)高位，但是随(sui)着産能增加(jia)，目前PTA企業負(fù)荷大緻在70%左(zuo)右，限産保👌價(jia)隻能在短期(qi)内造成供給(gei)不足的情況(kuang)，很難從根本(ben)上改變PTA産能(néng)過剩的局面(mian)，産能過剩隻(zhi)能通過淘汰(tai)落後産能和(hé)行業間的優(you)勝略汰來實(shí)現，這需要一(yī)個漫長的過(guò)程。

原油弱勢(shi)緻密油的興(xing)起使全球原(yuan)油供給大幅(fu)增加❌，而由于(yu)全球性經濟(jì)增速放緩，原(yuan)油需求量增(zeng)速遠遠低于(yú)原油供給量(liàng)增速，導緻了(le)全球原油供(gòng)需平衡被打(da)破，原油價格(gé)大幅下挫。随(sui)着原油産量(liàng)大幅增加，世(shì)界各産油🈚國(guo)均不肯率先(xiān)降低自己的(de)産量，全球原(yuán)油✉️供給過剩(sheng)的問題短時(shí)間内很難得(de)到解決，這決(jué)定❌了原油跌(diē)勢短期⛷️内很(hen)難改變，化😘工(gōng)品受成本塌(ta)陷的影響，價(jia)格重心整體(ti)下移。

短期來(lai)看，原油受消(xiao)費旺季影響(xiang)，有望企穩，但(dàn)是仍然不具(jù)備🆚大🌈幅向上(shàng)的空間，因此(ci)，成本支撐對(duì)于PTA的支撐有(you)限。此外，由于(yu)前期原油大(da)幅下挫，下遊(you)企業對PTA後市(shì)比較悲觀，在(zài)買漲不買跌(diē)心理的驅使(shi)下，補庫意願(yuàn)不強，原油下(xià)跌引起的恐(kong)慌甚至抑制(zhì)了需🙇🏻求。

棉花(hua)下跌爲了讓(ràng)棉花價格市(shì)場化，國家将(jiāng)持續數年💯的(de)收儲政策改(gai)爲直補政策(ce)。随着内外棉(mian)價格的回歸(guī)，國内棉花🔆價(jià)格大幅下挫(cuo)，棉花價格由(you)去年18500元/噸跌(die)至目前的13000元(yuan)/噸，跌幅達到(dao)29.73%.由于棉花和(hé)PTA主要用做紡(fang)織原💁料，在替(ti)代品同漲同(tóng)跌的作用🛀下(xia)，棉花價格的(de)下挫拖✨累了(le)PTA的價格🍓。

造成(cheng)目前PTA價格大(da)跌的主要原(yuan)因有三方面(mian)：

首先，PTA行業的(de)産能過剩決(jué)定了PTA價格處(chu)于一個大的(de)下跌趨勢之(zhi)中;

其次，原油(yóu)大幅下挫引(yǐn)起的成本塌(tā)陷使PTA的價格(ge)重心♌下移;

最(zuì)後，棉花價格(ge)持續走低，進(jìn)一步擠占了(le)PTA需求。

在這三(sān)個利空因素(sù)沒有得到根(gen)本改善的前(qián)提下，PTA價🌈格很(hen)難形♋成有效(xiào)上漲，即使受(shòu)限産保價或(huò)者宏觀數據(ju)利🔆好影響上(shang)漲，也要以短(duan)期反彈來對(duì)待。